PROFESSOR RESPONDE - Parte 1

Olá

Nesta semana trago o quadro O PROFESSOR RESPONDE – Parte 1, com uma questão trazida por Moisés Fonseca, com uma questão de ANÁLISE DE INVESTIMENTOS.

                   Vamos a questão:

         Projetos de investimentos mutuamente excludentes:

Empresa Pixinguinha está com seus recursos escassos e precisa optar por investimentos mutuamente excludentes. Nesse caso precisa adquirir uma máquina, o mercado oferece três modelos diferentes passíveis de serem utilizados para essa atividade, porém com performance e por conseguinte com entradas líquidas de caixa diferente.

Analisando as proposta e os fluxos de caixa gerado ao longo de cinco anos para cada modelo, apresente e dê seu parecer sobre qual máquina a empresa deverá adquirir.

RESPOSTA DO PROFESSOR:

Vamos por partes, primeiramente tenho a dizer que para uma AVALIAÇÃO DE INVESTIMENTOS estar completa ela necessita, utilizando a metodologia EVA, de:

K (capital): ok

NOPAT (lucro operacional líquido de impostos): ok

Custo de Capital: não há na questão

Portanto um dos 3 pilares para um cálculo mais apurado não aparece na questão, desta forma conseguimos apenas calcular a TIR (taxa interna de retorno) e o Pay Back Simples. Estes dois indicadores não são muito utilizados pelas empresas, trabalho com avaliação de investimentos na prática e digo a vocês que ao invés da TIR temos hoje a MTIR (taxa interna de retorno modificada) e o PBD (payback descontado) no lugar do Payback simples. Mas para não dizer que ficamos sem calcular, mesmo faltando um dado importante vamos calcular a TIR e o PB SIMPLES dos três projetos.

Um dado importante é que a questão fala em projetos mutuamente excludentes, isto significa que a escolha de um significa a recusa do (s) outro (s). O que isto quer dizer, apenas um será escolhido.

Vamos aos cálculos:

Perceba que da maneira que está exposto, sem dúvida alguma o projeto da MÁQUINA A seria o escolhido, por apresentar uma TIR maior e um PB SIMPLES menor.

Mas vamos um pouco mais além, se o Custo de Capital fosse de 6% ao ano, o que mudaria nesta escolha?

Ora, se o custo de capital fosse maior que a TIR então nenhum dos projetos seria escolhido, pois não cobre nem o custo de capital, percebam que para um projeto ser escolhido primeiramente ele deverá GERAR VALOR, isto significa que a taxa de retorno estaria acima do custo de capital.

Os melhores indicadores para um projeto seria (considerando que temos o custo de capital):

MTIR

PBD

VPL

VPLa

IBC

Ponto Fischer

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Abraço

Professor João Rafael